什么是货币对冲？

货币互换原理

最流行的货币对冲工具之一是“货币互换”。这是一种理财工具，目的是将一种货币的利息换成另一种的。

货币互换的过程由协议开始及结束时的两次兑换支付构成。该两次支付的具体金额为本金加上利息。不过，其实从来无需支付本金。严格来说本金只存在于理论中。本金仅作为一个基础，用于计算货币互换中的利息支付。

货币互换范例及计算

假设我们有两家来自不同国家的公司，他们的支付和互换形式也不同。

一家美国公司正设法在西班牙开设一家价值500万欧元的工厂，但在欧洲的借贷成本要高于在美国本土。假设EUR/USD汇率为1.2，这家公司可以在欧洲以4%的利率标准借500万欧元，或在美国以2%的利率标准借600万美元。这家公司选择以2%的利率标准借了600万美元，之后进行互换，将美元贷款转换成欧元。一家来自西班牙的公司，互换的另一方的西班牙公司，需要600万美元。同样，这家西班牙公司在国内能享受到比国外更低的借贷利率。假设它在其国内可以享受银行1.5%的利率。在合同开始时，这家西班牙公司向这家美国公司提供500万欧的项目所需费用，作为交换，美国公司则向他们提供600万美元。随后，这两家公司在未来两年里 (合同时长) 需要每隔六个月进行一次互换式的支付。这家西班牙公司需向美国公司支付的金额为600万美元 (一开始由美国公司向西班牙公司支付的名义金额) 乘以2% (双方协定的固定利率)，周期表达值为0.5 (180天÷360天)。该次支付金额应为60,000美元 (600万美元×2%×0.5)。而美国公司则需支付500万欧元 (一开始由西班牙公司向美国公司支付的名义金额) 乘以1.5% (双方协定的固定利率)，再乘以0.5 (180天÷360天)。该次支付金额为37,500欧元 (500万欧元×1.5%×0.5)。这两家团体需要每六个月互相交换一次该两笔固定金额。最终，合同开始两年后，双方需再次交换名义本金。按其合同，美国公司需“支付”给西班牙公司500万欧元，西班牙公司则需“支付”给美国公司600万美元。

美国公司按固定利率支付。西班牙公司则按另一种货币的浮动利率 (其基于提前协商好的基准利率如LIBOR或Fed基金利率) 支付。此类对货币互换协议的修改通常基于各方的需求、资金需求的类型、以及公司可用的可能的最佳贷款方案。

双方公司都使用基于基准利率的浮动利率。

2022-12-07 • 已更新

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